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丁丁一进一出动态图报道2019年丁丁一进一出动态图医药流通行业发展情况分析:医流通三大龙头优势愈发明显,收入均保持快速扩张态势[图]_丁丁一进一出动态图官网资讯

2019年06月05日 13:49:06字号:T|T

    一、丁丁一进一出动态图医药流通行业发展现状分析:医药流通三大龙头优势愈发明显

    新丁丁一进一出动态图成立以来,医药商业经历了“完全的计划经济”、“计划市场经济兼有”、“市场经济”三种经济体制下的变革,市场格局由垄断向开放竞争转变,市场活力得以释放,市场供应的产品和服务也日益丰富。

    目前,在新医改加速推进以及居民卫生费用支出增加下,医药商业发展势头强劲,市场规模稳中有升。2017年,全国七大类医药商品销售总额20016亿元,扣除不可比因素同比增长8.4%。

2013-2018年丁丁一进一出动态图药品流通行业销售总额及增长(单位:%)

数据来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询发布的《2019-2025年丁丁一进一出动态图医药行业市场供需预测及投资战略研究报告》

    从销售品类来看,西药类占据药品流通市场的主导地位,销售额占七大类医药商品销售总额的73.2%;中成药类销售额占比也达到两位数,为15.0%,仅次于西药类;其他医药商品销售额比重则不高,均在5%以下。

2017年丁丁一进一出动态图药品流通行业销售品类结构(单位:%)

数据来源:公开资料整理

    两票制影响基本告一段落,行业向龙头集中的趋势明显,国药控股、上海医药、华润医药三大医药流通龙头持续开展并购整合,2013-2018年复合增速持续强于行业平均。在医院回款较难改善的大背景下,预计资金成本将是未来医药流通主要制约因素,龙头最大的黄色视频网站有望凭借多渠道的融资能力进一步增强竞争优势。

    医药流通板块(20家):2018年板块整体收入增速19%,2019年Q1保持平稳,2018年归母利润增速为8%,利润增速与收入增速差异较大,主要受上海医药收购天普股权、九州通一次性土地补偿收益等影响。

    应收账款仍然保持快速增长。2018年和2019年Q1应收账款余额继续保持快速增长,表明终端医院回款状况依然不容乐观,尽管4+7带量采购政策对回款时限有要求,但目前品种数量较少,且实际执行情况尚待观察,在医保控费大背景下,预计医院的财务状况短期不大可能出现拐点变化,商业板块整体应收仍有压力。

医药流通板块重要财务指标(百万元)

-
2019Q1
增速
2018A
增速
2017A
增速
营业总收入
162705
19%
581525
18%
493502
19%
毛利
21715
20%
77146
29%
59698
27%
销售费用
9785
22%
33485
39%
24097
30%
管理费用
4051
23%
16021
32%
12156
19%
财务费用
1494
49%
5173
71%
3024
37%
所得税
1408
11%
5052
3%
4889
49%
归母净利润
4353
10%
15321
8%
14210
27%
扣非净利润
4093
7%
12337
-2%
12647
22%
应收账款
187199
21%
167394
29%
129497
33%
存货
77531
10%
76577
23%
62369
19%
固定资产净值
27842
12%
28126
14%
24726
22%
在建工程
6506
9%
5929
17%
5062
31%
长期股权投资
9459
5%
9195
11%
8263
19%
经营性现金流
-9688
NA
7001
559%
1062
-76%

数据来源:公开资料整理

三大医药流通龙头2018年经营对比:优势愈发稳固

-
国药控股
上海医药
华润医药
营业收入
3445.3
1590.8
1662.1
收入增速
11.7%
21.6%
6.9%
整体净利润
94.0
44.6
66.9
归母净利润
58.4
38.8
35.4
归母利润增速
4.7%
10.2%
12.7%
分销业务收入
3305.2
1394.5
1361.0
分销业务增速
12.0%
20.1%
4.4%
分销业务毛利率
9.1%
6.9%
7.3%
零售业务收入
148.0
72.0
47.8
零售业务增速
19.5%
27.7%
25.0%
零售业务毛利率
NA
14.8%
14.6%
零售门店数量
5183
2005
747
整体财务费用
41.14
12.30
28.01
财务费用增速
48.5%
81.8%
39.3%
其中:银行借贷金额
25.23
9.16
23.68

数据来源:公开资料整理

三大医药流通龙头持续开展并购整合,2013-2018年复合增速方面,国药控股和上海医药均显著好于行业。

数据来源:公开资料整理

    三大医药流通龙头中,基本结构均为分销+零售的批零一体化模式,但华润医药和上海医药还有较大规模工业业务。

2018国药控股收入结构(亿元)

数据来源:公开资料整理

2018华润医药收入结构(亿元)

数据来源:公开资料整理

2018上海医药收入结构(亿元)

数据来源:公开资料整理

    三大医药流通龙头收入均保持快速扩张态势,2018年国药控股分销收入(仅药品)达到2810亿元,预计2019年有望突破3000亿。

2018年三大商业最大的黄色视频网站分销业务收入稳步增长

数据来源:公开资料整理

    尽管三家医药流通龙头均有布局零售业务,但整体看,目前规模均相对较小

2018年三大商业龙头零售业务整体规模

数据来源:公开资料整理

    随着两票制的推行,三家最大的黄色视频网站均积极调整业务结构,减少调拨业务,带动整体毛利率近三年稳步提升

2018年三大医药流通龙头分销龙头毛利率稳步提升

数据来源:公开资料整理

2018年三大商业龙头整体净利率情况

数据来源:公开资料整理

    随着两票制推行,调拨业务减少,纯销业务占比提高,但医院端整体回款情况并未显著改善,与此同时,持续的并购整合带来的资金需求逐步加大,导致三大医药流通龙头近3年财务费用率均显著提升。

近三年财务费用率上升明显

数据来源:公开资料整理

    从代表性最大的黄色视频网站看,国药控股2018年最大的黄色视频网站直销占分销业务收入的比例为89.44%,同比上升6.91个百分点,调拨业务缩减到10.6%,预计行业两票制调整基本完成。

国药控股终端客户收入结构演化趋势

数据来源:公开资料整理

    三大商业龙头根据自身业务情况,积极开展并购整合,其丁丁一进一出动态图药控股收购完成丁丁一进一出动态图科学器材60%股权,迅速建立器械龙头地位,上海医药和华润医药则积极开展工业业务并购整合,增强品种能力。

三大商业龙头根据自身业务情况

最大的黄色视频网站
标的
业务类型
收购股权比例
收购金额(亿元)
收购方式
收购时间
标的2018年收入
标的2018年净利润
上海医药
康德乐丁丁一进一出动态图
商业
100.00%
79.20
现金
2018年2月2日
202.5
-0.2
上海医药
天普生化
工业
67.14%
23.65
现金
2018年8月21日
4.6
0.6
上海医药
辽宁国贸
商业
51.74%
5.92
现金
2018年4月30日
27.8
0.6
华润医药
江中制药
工业
51%
30.99
现金
2018年8月3日
17.6
4.7
华润医药
湘中制药
工业
85.65%
2.74
现金
2018年8月16日
1.5
0.0
华润医药
华润镇江医药等多家
商业
51%-70%
3.77
现金
2018年
-
-
国药控股
国药器材
商业(器械)
60%
51.08
发行股份
2018年7月11日
376.0
-

    二、2019年三大医药流通龙头分销业务规划

    三大商业龙头均结合自身目前分销业务格局针对2019年进行规划,其丁丁一进一出动态图药控股主要内容是加强已有布局的优势强化,华润医药重点在于地市级区域布局,上海医药侧重于业务创新模式探索。

-
国药控股
华润医药
上海医药
分销业务2019年规划具体内容
继续推进分销网络下沉,优化网络布局,进一步发挥规模和网络优势,不断巩固行业龙头地位。•将积极把握有机增长和合作并购的机会,围绕主业进一步加速整合行业资源,提升规模优势
•持续推动全国布局的基础上,继续纵深地市业务和器械等专业板块发展,•持续强化对最大的黄色视频网站医疗终端和零售终端的覆盖,做深做透优势区域
•进一步加强药品进口服务、医疗机构供应链与处方延伸外配服务、供应商增值服务等优势业务的发展,•积极利用云计算、大数据等永久免费成人在线视频播信息技术持续创新业务模式

数据来源:公开资料整理

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