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丁丁一进一出动态图报道2019年上半年乘用车消费需求不振,行业回升速度和力度略低于预期,下半年行业有望进入复苏期[图]_丁丁一进一出动态图官网资讯

2019年08月13日 13:35:50字号:T|T

    一、政策扰动+需求不振,扰动上半年车市

    1、部分地区提前实施国六,清库压力下批售放缓

    国六提前实施,批发销量承压,前5月汽车销量降幅扩大。中汽协披露汽车1-5月累计销售1026.6万辆,同比下滑13.0%,较1Q19(同比-11.3%)降幅扩大,其中5月销量191.3万辆,同比下滑16.4%,较4月(同比-14.6%)降幅略有扩大,主要是部分地区国六提前实施导致乘用车批售低迷,拖累行业销量下滑。

汽车月度销量及同比增速

数据来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询发布的《2019-2025年丁丁一进一出动态图乘用车行业市场监测及未来前景预测报告》

汽车行业销量及同比增速

数据来源:公开资料整理

    政策扰动+需求不振,二季度行业复苏低于预期,但2019年行业大概率进入回升通道。上半年受经济下行预期和国六排放提前实施、中美贸易战升级等外部影响,
国内消费需求不振,车市受到的内外扰动较多,行业回升速度和力度略低于预期,

    二季度销量可能还是双位数下滑,下半年基数压力缓解,叠加销售旺季到来,预计三季度行业销量跌幅收窄;行业销量转正预计在四季度到来。

汽车行业2019年季度销量预测

数据来源:公开资料整理

    2、乘用车终端销量回暖,批售数据受多重因素影响回升不明显

    国五清库下,乘用车终端销量表现好于批售,行业仍处于底部。中汽协1-5月批售销量839.9万辆,同比下滑15.2%,较1Q19同比降幅扩大,其中5月乘用车批售销量156.1万辆,同比下滑17.4%,降幅较4月略收窄0.3个百分点,行业仍处于底部,回升不明显。

乘用车月度批发销量及同比增速

数据来源:公开资料整理

    乘联会1-5月狭义乘用车零售销量818.7万辆,同比下滑11.9%,较1Q19同比降幅略有收窄,其中5月狭义乘用车零售销量158.2万辆,同比下滑12.5%,降幅较4月收窄4.4个百分点,乘用车终端表现好于批售,主要是部分城市和省份在今年7月提前实施国六排放,渠道集中去库存,叠加6月淡季来临,经销商进车谨
慎,厂商批发节奏放缓;经销商大折扣处理国五车的刺激下,终端价格优惠较大,零售销量环比回升。

乘用车月度零售销量及同比增速

数据来源:公开资料整理

    经销商整体库存压力仍在,市场静待需求回升。5月份汽车经销商综合库存系数为1.65,同比上升4%,环比下降18%,库存水平位于警戒线以上。据统计,占全国销量近三分之二的省份将于7月1日提前实施国六排放标准,这些区域在五月份加大折扣,集中清库,环比4月库存压力稍微缓解。国六切换也导致部分消费者选择观望,市场需求总体偏弱,经销商库存压力仍在。

汽车月度销量及同比增速

数据来源:公开资料整理

    品牌分化明显,自主车份额持续缩水。5月,自主品牌乘用车销量56.5万辆,同比下降28.1%,大于行业平均下降幅度,自主品牌市场份额36.2%,同比下降5.4个百分点。1-5月,自主品牌乘用车市场份额39.7%,同比下降4.2%。日系车在两田带动下销量保持高增长,市场份额从去年同期的17.3%上升至21.3%。受居民消费低迷影响,弱合资车和部分自主车需求不振,库存高企,5月广汽传祺、东风悦达起亚、东风雪铁龙、奇瑞和长安乘用车的库存深度均超过2.0。

乘用车各系别市场份额(1-5月)

数据来源:公开资料整理

    月库存深度最高的品牌

数据来源:公开资料整理

    所有车型乘用车均双位数下滑,SUV降幅环比略有收窄。5月,轿车、MPV、SUV和交叉型乘用车销量同比下滑16.6%、22.4%、15.6%、46.0%。5月轿车同比降幅较4月进一步扩大,SUV同比降幅收窄4.4个百分点。

汽车各车型月度销量同比增速

数据来源:公开资料整理

    二、乘用车行业进入整理期,淘汰赛拉开帷幕

    1、需求疲软致库存去化艰难,下半年行业有望进入复苏期

    库存去化艰难,销量增速二次探底。从去年下半年以来,行业进入主动去库存周期。终端需求恶化导致销量下降,库存增加,厂家压缩产量去库存,终端销量再下降,库存再度恶化。行业销量一波三折,目前呈现二次探底趋势。

国内乘用车月度销量数据及同比增速

数据来源:公开资料整理

    下半年行业有望于低基数下复苏。1-5月,乘用车销售839.6万辆,同比下降15.2%。4-5月在行业集中去国五库存,终端折扣增加的背景下,行业销量仍大幅下滑,终端需求比较疲软。下半年由于行业销量基数逐月走低,增长压力趋缓,而发改委促进汽车消费政策以及压抑需求逐步释放,行业或将迎来低基数背景下的反转复苏。

    复苏的强弱与宏观经济相关,考虑到宏观经济仍然脆弱,且外围中美贸易战趋势仍有加剧趋势,因此行业总体仍是弱复苏。行业大幅负增长即将结束,未来1-2年行业进入微增长时期。

国内乘用车月度销量数据及同比增速

数据来源:公开资料整理

    2、分化加剧,自主承压,日德系持续走强

    细分车型销量增速全面下滑,轿车跌幅最小,SUV和MPV销量加速下滑。从细分车型销量来看,2019年1-5月轿车销量同比下降5.6%;SUV同比下滑15.6%。MPV同比下滑23.9%。SUV和MPV增速加速下滑。

乘用车细分车型渗透率

数据来源:公开资料整理

乘用车细分车型增速

数据来源:公开资料整理

    日系、德系强势,自主份额快速下滑。2019年以来,日系、德系表现强势,市场份额持续扩张,自主份额快速下滑。自主已由2018Q442%的份额将至2019Q237%的份额;日系和德系份额则逆势扩张,日系上升势头迅猛,德系次之。

国内不同车系销量占比(%)

数据来源:公开资料整理

    行业分化加剧,日系及豪车表现亮眼。1-5月国内销量前15名车企中,仅六家车企保持正增长。其中东风本田、广汽丰田、广汽本田增速分别为25%、21%、14%;北京奔驰增速为14%。前15名维持保持正增长的自主车企是长城汽车,同比增长5%。上汽通用五菱、长安汽车、上汽乘用车销量均大幅下跌。

2019年1-5月国内销量前15名车企销量及同比增速

数据来源:公开资料整理

    3、长周期看自主龙头,风雨过后见彩虹

    自主市场份额再度下滑,但增长质量提升。过去十年,自主品牌市场份额波段走高,自主行业格局由各领风骚两三年到龙头格局日趋明朗。2010-2012年,自主市场的绝对龙头是奇瑞汽车,其次是吉利汽车和比亚迪;2012-2015年,自主龙头是长安汽车,长城汽车;2016-2019年期间,自主龙头是吉利汽车,其次是长城汽车。2019年以来,自主市场份额再度下滑,降至2012年年初的水平,如何看待当前自主下降的趋势呢?

    首先是自主品牌面临较大价格调整压力。由于合资降价使得自主与合资价格出现

    短兵相接的趋势,因此自主龙头车企销量面临合资车企的挤压,而自主品牌内部洗牌加剧,二三线自主品牌面临自主龙头和合资车企的冲击,销量暗淡,处于被淘汰的边缘。但行业的调整和洗牌中长期来看对行业良性发展是有利的

    其次是车型增长质量在提升。2005-2012年奇瑞、比亚迪崛起的代表车型QQ3、比亚迪F3等,单车价值3-8万元,分别为A0和A级车。而长城汽车、吉利汽车崛

自主品牌市场份额及乘用车销量增速

数据来源:公开资料整理

自主车企历年市场份额(%)

数据来源:公开资料整理

    首先是自主品牌面临较大价格调整压力。由于合资降价使得自主与合资价格出现短兵相接的趋势,因此自主龙头车企销量面临合资车企的挤压,而自主品牌内部洗牌加剧,二三线自主品牌面临自主龙头和合资车企的冲击,销量暗淡,处于被淘汰的边缘。但行业的调整和洗牌中长期来看对行业良性发展是有利的

    其次是车型增长质量在提升。2005-2012年奇瑞、比亚迪崛起的代表车型QQ3、比亚迪F3等,单车价值3-8万元,分别为A0和A级车。而长城汽车、吉利汽车崛起的代表车型是哈弗H6、帝豪、博越等,单车价值突破10万元天花板,在A级车中站稳脚跟,纵向比较,从单车价值以及车的档次来看,自主车企的造车能力均在持续的进步。因此当前的市场份额尽管下跌至2012年底,但自主汽车增长质量在提升。

自主车企代表车型历年销量(万辆)

数据来源:公开资料整理

    自主深蹲蓄势,向上突破趋势明朗。2018-2019新上市的自主车型,品质和价格均在继续向上冲击,领克01最高售价达到20.08万元,突破20万元天花板,红旗H7最高价位达31.78万元,突破30万元天花板。短期看,自主车企向20万元以上发起冲击,往往是价格有突破,销量没有突破。但随着合资的品牌溢价率逐渐缩小,而自主的产品力不断提升,自主向上突破是一个量变到质变的过程。

自主历年主流畅销车型售价(万元)区间

数据来源:公开资料整理

    核心零部件技术突破是自主产品占有率不断提升的根本原因。自主产品占有率

    不断提升的主要原因是技术突破,国内核心零部件企业的进入壁垒降低,中长期看具有成本控制优势的自主企业有望胜出。

    行业分化加剧,自主车企正进入惨烈的淘汰赛。2019年以来,除吉利汽车、长城汽车等少数自主车企市场份额提升之外,大部分车企市场份额不断下滑。市场分化加剧。本轮汽车行业进入上升周期中的平台整理器,由于受宏观环境影响终端需求疲软,因此这一轮调整期间,预计大量的二三线自主车企或将退出历史舞台。竞争中胜出的自主龙头前景光明,中长期看好吉利汽车、长城汽车等自主龙头标的。

自主车企历年销量占比(%)

数据来源:公开资料整理

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