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丁丁一进一出动态图报道2019年三季度丁丁一进一出动态图文娱办公行业市场现状分析:经营现金流及营运效率持续改善[图]_丁丁一进一出动态图官网资讯

2019年11月22日 14:05:29字号:T|T

    受新生人口增速放缓等影响,文具行业整体近年增速趋于放缓。行业集中度明显趋于提升。重点流通企业销售额的增速趋于向上,而整体文化办公用品销售增速整体来看并没有大幅向上。

行业头部九九re热视频这里只有精品和行业整体增速对比

数据来源:公共资料整理

    相关报告:智研咨询发布的《2019-2025年丁丁一进一出动态图文娱行业运营态势及投资战略咨询报告》

    以书写工具为例,和免费啪啪电影在线观看对比,人均消费量、消费金额存在较大提升空间:根据免费啪啪电影在线观看制笔工业协会,免费啪啪电影在线观看2018年的书写工具消费量在27.3亿支,市场空间大约92亿元。对比我国书写工具市场,我国目前书写工具消费量约150亿只。随着我国人均收入水平上升,我国书写工具消费单价以及人均使用量将会逐渐上升,我国书写工具市场仍然处于成长期。

我国与免费啪啪电影在线观看在书写工具人均消费量和消费金额上存在较大差距

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人口
(亿)
消费量
(亿支)
市场规模
(亿元)
人均消费量(支)
消费单价
(元/支)
免费啪啪电影在线观看
1.27
27.3
92
21.5
3.37
丁丁一进一出动态图
13.95
150
218
10.8
1.45

数据来源:公共资料整理

    消费者越来越注重品牌附加值,产品结构优化逻辑顺畅。随着物质生活的极大丰富,消费者对产品价格的敏感程度降低,不再一味追求价格便宜,而更加偏好有品牌背书(质量保证)的产品。在此背景下,文具市场的产品结构不断优化,高端产品占比提升,带动整体价格带上移,助力市场空间进一步扩大。

    文具行业竞争格局向上,龙头优势显著。我国书写工具行业CR3从2009年的19.2%提升至2018年的25.1%,其中书写工具龙头晨光文具市场份额从2009年的10.7%提升至2017年的17.8%,晨光是行业集中度提升的主要推动力。

我国书写工具品牌市场份额

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    2019Q3文娱办公子版块实现营业收入192.23亿元,同比+30.50%;实现归母净利润17.28亿元,同比+31.93%,业绩表现亮眼。分季度看,Q1/Q2/Q3分别实现营业收入55.24/62.76/74.22亿元,同比分别+32.79%/+27.64%/+31.29%;Q1/Q2/Q3分别实现归母净利润4.87/5.13/7.28亿元,同比分别+39.30%/+13.60%/+43.15%。两大龙头晨光文具及齐心集团在去年Q3较高基数的情况下仍然保持了高增长,利润端表现超出市场预期。

文娱办公2017-2019Q3单季营收(亿元)及增速

数据来源:公共资料整理

文娱办公2017-2019Q3归母净利润(亿元)及增速

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    2019Q1-3文娱办公版块毛利率为28.26%,同比+1.05pcpts,原因主要是收入规模最大的晨光文具毛利率提高1.33pcpts以及姚记科技游戏业务放量毛利率大幅提高。期间费用率较去年同期略增0.17pcpts至16.97%,其中销售费用率上升0.25pcpts,管理费用率下降0.59pcpts。晨光与齐心2B业务占比持续提升,导致期间费用结构发生一定变化,但整体期间费用率控制良好,且2B业务盈利能力随规模成长而不断提升。净利率同比+0.22pcpts至9.51%。

文娱办公2014-2019Q3期间费用率

数据来源:公共资料整理

文娱办公2014-2019Q3毛利率及净利率

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    2019年Q3单季毛利率同比+0.83pcpts至27.62%;期间费用率同比-0.62pcpts至7.34%;净利率同比+0.53pcpts至10.11%。毛利率及净利率波动符合季度波动特征。

文娱办公2017-2019Q3单季期间费用率

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文娱办公2017-2019Q3单季毛利率及净利率

数据来源:公共资料整理

    2019Q1-3文娱办公子版块实现销售现金流202.578亿元,同比+34.52%,销售现金流/营业收入同比+3.16pcpts至105.38%;实现经营性现金流13.83亿元,同比+218.95%,经营现金流/净利润为75.68%。

文娱办公2014-2019Q3现金流情况

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文娱办公2014-2019Q3资产周转天数

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    营运效率较去年同期改善,总资产周转天数同比下降41.70天至432.90天,其中应收账款周转天数上升2.06天至55.00天;存货周转天数下降6.63天至72.86天;应付账款周转天数同比上升4.46天至45.16天。Q3单季营运效率环比同比均改善。权益乘数同比提升较多但环比变动不大,ROE同比+1.58pcpts至9.06%。

文娱办公2014-2019Q3权益乘数

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文娱办公2014-2019Q3ROE

数据来源:公共资料整理

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