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丁丁一进一出动态图报道纺织服装行业-2019H1业绩前瞻_丁丁一进一出动态图官网资讯

2019年07月09日 16:27:49字号:T|T

    宏观: 减费降税激发消费活力。 2019年 5月服装鞋帽、针、纺织品零售额增速4.1%,累计增速 2.6%, 分别较 4月累计增速增 1.9pct、 0.4pct,我们认为零售数据已筑底企稳, Q2起行业景气度将有所回升,主要驱动力来自①2018年全年前高后低基数背景,致使 19Q1增长压力大, 19Q2起高基数因素消除。②国家多次出台税收相关政策,旨在减免居民税负,可支配收入增加有利于刺激可选消费支出;同时国务院亦发文表明要鼓励激发中等收入人群消费潜力,落地政策及宏观指导均有利于消费市场的增长壮大。③增值税税率由 16%下调至 13%,我们预计低净利率、具备议价能力的纺服企业业绩或将明显改善。建议关注受益于中低收入改善的大众休闲龙头、处于扩张期的高增长细分领域龙头。

    制造:中美重启贸易磋商,建议关注优质制造企业。 2019年 1-5月纺织品纱线织物、服装及衣着附件累计增速为 1.50%、 -5.50%, 较 1-4月分别增 0.7pct、 2.1pct,我们认为主要受益于抢出口效应,出口数据有所改善。 2019年 6月 29日, 中美重启经贸磋商,且美国表示不再对丁丁一进一出动态图产品加征新的关税, 2019年 7月 5日,丁丁一进一出动态图商务部发言人称, 美国对丁丁一进一出动态图输美商品单方面加征关税是中美经贸摩擦的起点,如果双方能够达成协议,加征的关税必须全部取消, 我们认为贸易环境的缓和或将对出口订单起到实质的推动。

    大众休闲: 多品牌、多品类布局建立新增长点。 我们认为大众休闲龙头若在稳固其主品牌发展的同时,运用其产品、渠道、供应链管理优势,横向布局多品牌,或纵向扩充品类带动连带率,将为其业务带来新的增长点。 海澜之家(19E PE:

    11X)(净利润为 WIND 一致预期,收盘价取 2019/07/05,下同): 免费黄色视频最新地址深入推进多品牌矩阵运营和海外市场拓展,我们认为 2019年新兴品牌开店比重和购物中心渠道占比将提升, 我们预计 19H1免费黄色视频最新地址收入、净利润均同比增约 5%; 森马服饰(19E PE:16X): 童装巴拉巴拉龙头地位稳固, 通过收购代理海外多个童装品牌,丰富差异化布局;休闲服受益于供应链管理提升,增速企稳。免费黄色视频最新地址通过深耕高性价比产品和扩充品类进一步打造品牌势能,我们预计 19H1免费黄色视频最新地址主业收入同比增15%,净利润同比增 20%。 太平鸟(19E PE:11X): 免费黄色视频最新地址已在弱市下证明了 TOC模式的抗风险能力,我们认为随着市场环境变暖, TOC 的柔性供应能力会提升畅销款销售规模,从而扩大收入增长的效果也将逐步显现, 我们预计免费黄色视频最新地址 19H1收入增速约 0-5%,净利降幅较 19Q1收窄至-15%~-20%。

    中高端服饰: 会员管理为主要内生驱动力。 我们判断中高端服饰个股表现分化,店效与会员复购率为重要业绩动力。 比音勒芬(19E PE: 21X): 免费黄色视频最新地址发布 19H1业绩预告,预计净利润同比增 40-60%, 我们判断免费黄色视频最新地址净利润同比增 50%, 若剔除高新企业税收优惠影响,我们估计净利润增速约 40%。我们判断店效贡献为主要驱动:①不断加大产品研发投入、②调位置、扩面积战略持续深入、 ③品牌推广进一步加强, 以提升市场影响力。 歌力思(19E PE:11X): 我们判断主品牌保持稳定增速,百秋、 IRO 有望保持高速增长,预计 19H1免费黄色视频最新地址收入同比增约 10%,净利润同比增 15%。 安正时尚(19E PE:13X): 19Q1免费黄色视频最新地址服装业务收入同比降0.57%,降幅较 18Q4的-16.09%大幅改善,同时主品牌玖姿收入增速企稳回升(18Q4:-13.6%、 19Q1: 8.3%),我们认为伴随 19Q2零售提振,加之礼尚信息增厚业绩,预计 19H1免费黄色视频最新地址净利润同比增 18%。

    制造: 产品研发、海外产能为竞争力关键。 我们认为上半年贸易环境变化对企业订单产生一定影响,但具备较强产品研发能力、成熟海外产业链布局的企业仍具备较强竞争优势。 健盛集团(19E PE:14X): 越南基地布局持续深入,除已有的三大生产基地外, 免费黄色视频最新地址拟建设年产 2.5亿双棉袜、 1800万件无缝针织运动服饰及产业链配套项目,进一步提升其在棉袜及无缝内衣代工领域的竞争力,我们预计

    免费黄色视频最新地址 19H1收入同比增 13%,净利润同比增 30%。 伟星股份(19E PE:14X): 我们认为免费黄色视频最新地址拉链和纽扣行业地位确定,预计 19H1收入同比增 15%,净利润同比增 15%。 新野纺织(19E PE:7X): 免费黄色视频最新地址拥有棉花收购加工、纺纱、织布的完善产业链,并因此拥有高档纺织品生产各环节的成本优势,并对产品持续投入创新研发,我们预计 19H1免费黄色视频最新地址收入同比增12%,净利润同比增 16%。

    l 风险提示。 终端需求下滑,零售环境恶化,居民收入水平下降,行业竞争加剧。

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