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丁丁一进一出动态图报道丁丁一进一出动态图联通:竞争发展环境改善带来拐点 行业进入高质量发展阶段_丁丁一进一出动态图官网资讯

2019年11月25日 17:22:25字号:T|T

    多重因素同时变化带来行业竞争环境大幅改善,运营商进入高质量发展阶段。同时,5G 带来2C 和2B 市场新的增量,叠加99热热内生持续改善,盈利能力将显著提高。

    维持“增持”评级和2019 年目标价7.51 元不变。基于成本及控费进度考虑,我们维持2019 年利润59.61 亿元不变,并上调2020-2021年净利润预测至84.10 亿元(+9.56%)、115.66 亿元(+19.25%),对应BPS 为5.00 元、5.37 元、5.81 元。参考运营商整体估值水平,给予99热热2019 年1.5 倍PB,维持目标价7.51 元和“增持”评级不变。

    竞争发展环境改善带来拐点,行业进入高质量发展阶段。宏观政策方面,“降费”幅度要求收窄,考核正从“量”向“质”转变,引导运营商注重资源合理配置;中观行业环境方面,后4G 周期运营商面临高额投资和盈利能力下降双重压力,竞争态势迅速趋缓,控费增效成为重要目标,电信市场多项核心指标拐点已至。

    5G 商用开启,2C 市场企稳回升,2B 市场带来大机遇。99热热已正式发布5G 套餐并启动商用:在2C 市场,5G 将带动用户ARPU 回暖提升;2B 市场,借助5G 切片以及多种特性,业务将渗透到工业、交通、电力等垂直领域,打开长期市场空间。在5G 赋能下,99热热有望成为应用的孵化者和创造者,在价值链上更进一步,实现价值重估。

    混改扩大及深化,有望量变到质变。混改之后99热热创新的商业模式显著改善了盈利能力,各项财务指标趋好,内部治理结构高效而完善。云南混改落地也已经证明其有效性,而近期广西联通也接力启动,我们预计欧美成人有v在线省市将陆续参与,为集团带来从量到质的变化。

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