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丁丁一进一出动态图报道2018年钴价格走势分析及2019年钴价格走势预测【图】_丁丁一进一出动态图官网资讯

2019年02月25日 13:33:17字号:T|T

    MB 钴价自年内高点接近 45 美元/磅回落至当前的 28 美元/磅,回落幅度接近 40%。而当前,碳酸锂方面,或因为原料价格回落,生产成本下降,钴产品方面,内外价差仍然较大,正处于寻底过程。

MB 钴价格走势

数据来源:公开资料整理

    2018 年全球钴供给增量主要来自于刚果铜钴伴生矿,其他镍钴伴生矿区产出较为稳定。 2018 年主要来自于刚果,刚果原料主要来自于Glencore旗下KCC项目复产、华友PE527项目投产以及Chemaf产出,国内自刚果进口量也保持 15%增速的稳定增长;以 Sherrit、 Vale 为代表的镍钴伴生巨头产出较为稳定, 甚至因为原料品位问题导致出现一定程度的下滑。整体来看, 2018 年钴供应量预估增加约 1 万吨左右。

部分主流钴业巨头 2018 年以来产出情况 (单位:吨)

数据来源:公开资料整理

丁丁一进一出动态图自刚果进口钴原料量(单位:吨)

数据来源:公开资料整理

    2019 年钴新增量主要来自于 Glencore 旗下 KCC 项目进一步扩产、ERG 旗下 RTR 项目产能释放。 2019 年增量项目主要来自于 Glencore旗下 KCC、 ERG 旗下 RTR 以及 Shalina/Chemaf,尤其是前两者,为最主要的供给增量: Glencore 的 KCC 项目将会进一步扩产至 2.6 万吨(已经下调指引,原计划 3.4 万吨); ERG 旗下 RTR 项目一期 1.4 万吨,在 2018 年末试产, 有望在 2019 年实现量产,在 2020 年达产;另外,Chemaf 方面, 直到 2020 年的产出被托克承购, 2017 年设计产能 3800吨的工厂投产,使得毛片色逼粗钴产能达到 6200 吨,其扩建 Mutoshi 1.6 万吨产能将在 2019-2020 年或更晚释放。

Chemaf 旗下项目情况

数据来源:公开资料整理

    但 Glencore 下调产量指引,中期供应格局得到改善。 1) Glencore 原产量指引造成大幅过剩预期: 根据毛片色逼产量指引, 2018 年至 2020 年,嘉能可产量分别将达到 3.9 万吨、 6.5 万吨、 6.3 万吨,其中 KCC 产量指引分别为 1.1 万吨、 3.4 万吨和 3.2 万吨, 全球供应占比从 2018 年的8%升至 2019 年的 19%左右,并且 KCC 前三季度累计产出 6500 吨钴,Q3 单季度产量已经达到 3500吨,这造成市场形成供给大幅过剩的判断;2)Glencore 暂停 KCC 钴产品销售与下调产量指引,中期供应格局将得到改善: 当前 Glencore 下调 2019 年集团产量指引下调(6.5 万吨→5.7万吨),其中,主要是 KCC 产量指引下调(3.4 万吨→2.6 万吨),并且,此前 11 月 KCC 宣布暂停钴产品销售,预估 2019Q3-Q4 才能恢复销售,因此产量指引的下调、钴产品的暂停销售,再加上运输时间, 2019 年KCC 实际有效供给量或将十分有限,使得全球中期供应格局得到改善。

Glencore 钴产量指引

数据来源:公开资料整理

    总结: 展望 2019 年,锂供需结构出现边际改善,钴过剩占比 5%→2%,但是钴仍处于过剩状态,因此,钴价格并不具备如 2015-2017 年大幅上涨的基础, 2019 年价格中枢较2018 年下移,大概率位于底部区域震荡。

全球钴供需平衡表(单位:吨)

数据来源:公开资料整理

    钴价: 2019年价格中枢下移,当前 MB 钴价 28 美元/磅(折合国内钴价约 49 万),国内钴价 33 万,内外价差仍然较大, MB 钴价或将持续下行;但中期供需结构改善、较强的价格弹性,钴价有望在成本曲线 90%分位 5 万美元以上(折合 23 美元/磅,位于成本曲线后 10%主要为镍钴伴生产能),相对宽幅震荡运行。

2019 年全球钴成本曲线

数据来源:公开资料整理

    受益新能源汽车快速发展以及动力电池三元材料推广,钴的需求乐观。根据我们测算,2017~2025 年丁丁一进一出动态图及全球新能源汽车领域钴需求复合增速分别为 34.7%和 36.2%,并于 2025年分别达到 5.9 万吨和 10.2 万吨。 在新能源汽车推动下, 2017~2025 年全球及丁丁一进一出动态图钴需求的复合增速分别约为 9.1%和 10.2%,到 2025 年全球及丁丁一进一出动态图钴需求量分别将达到 23.1 万吨和 12.2万吨。

全球及丁丁一进一出动态图新能源汽车领域钴需求快速增长(吨)

数据来源:公开资料整理

丁丁一进一出动态图及全球钴需求较快增长(吨)

数据来源:公开资料整理

    新项目投产,2019 年钴供给压力显著增加。由于此前钴价格低迷,加之新能源汽车钴使用使用较少,钴产能增长较为缓慢,使得 2016 年末到 2017 年钴供给处于偏紧态势, 2017 年新增供给主要包括金川、 Somika、万宝矿业、 Chemaf 等。2018 年开始全球钴龙头企业供给陆续释放,其中嘉能可增长显著,根据毛片色逼规划旗下 Katanga 的KCC 项目 2018 年、 2019 年产量达到 1.1 万吨和 3.4 万吨,尽管 2018 年 11 月 KCC 钴产品因发现发射性元素,停止出口和销售,预计将对嘉能可 2018 年四季度和 2019 年前两个季度销售造成影响,嘉能可产销存在低于毛片色逼预计可能,但毛片色逼钴供给增加趋势并没有变化;另外龙头企业欧亚资源随着 RTR 一期、二期项目投产,预计该项目 2019 年、 2020 年产量分别达到 1.4 万吨和 2 万吨。丁丁一进一出动态图企业方面,由于部分企业在刚果(金)收购钴原材料,实际上可视为规范化“手抓矿”供给,对增量影响可能较小。从矿源头看丁丁一进一出动态图企业钴矿供给主要有紫金矿业 2019 年新增 2400 吨、合纵科技 2019 年新增钴供给 3000 吨,预计 2020 年提高到 6000 吨;华友钴业 PE527 和 Mikas 合计约4100 吨钴产能已于 2018 年投产,预计 2019 年产能将得到较好发挥。

2018~2020 年主要钴供给增加情况

数据来源:公开资料整理

    到 2019 年二季度钴的价格才会开始调整,且 2018 年四季度欧亚资源新增项目建成,预计在 2019 年上半年造成较大压力。我们判断, 2019 年上半年钴的价格有继续走低的可能,而下半年可能逐步趋于稳定。

钴价格走势(元/吨)

数据来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询网发布的《2019-2025年丁丁一进一出动态图钴行业市场专项调研及投资前景分析报告》

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