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丁丁一进一出动态图报道2019年境外锌精矿将供过于求,但过剩格局难传至下游锌锭环节,预计2019年锌价有望继续维持高位、加工费或继续走高【图】_丁丁一进一出动态图官网资讯

2019年02月25日 13:40:08字号:T|T

    2018 年国外矿山逐步释放,五矿 Dugald River(设计产能 22 万吨/年, 18年达到 14 万吨增量)、韦丹塔 Gamsberg(设计产能 25 万吨/年, 18 年 9月份产出第一批锌精矿)、世纪锌矿(设计产能 26 万吨/年, 18 年 8 月份投产, 19 年四季度达到满产)、 嘉能可 Loretta(设计产能 10 万吨/年, 18 年三季度逐步增产) 等均有增量,海外整体供应充足。

    尽管 2018 年锌价已有所回落,但目前锌价仍处于较高位,矿山利润丰厚,未来矿山积极释放产能, 保守估计 2018-2019 年海外锌精矿产量增量 62 万吨左右。 鉴于目前锌精矿投产速度可观, 在消费持平情况下,预计未来三年锌精矿资源处于过剩。

全球锌精矿市场供求平衡(万吨)

数据来源:公开资料整理

国内锌精矿市场供求平衡(万吨)

数据来源:公开资料整理

海外主要矿山新增产量(万吨)

数据来源:公开资料整理

    全球锌 52%用于钢铁镀锌, 16%用于压铸合金, 17%用于铜合金, 15%用于锌的化学制品等其他领域。终端用途中,建筑、交通和耐用消费品占 79%,基础设施占14%,工业机械占 7%。

2017 年全球锌初级消费结构

数据来源:公开资料整理

2017 年全球锌终端消费结构

数据来源:公开资料整理

    从 90 年代开始,全球锌消费进入高速增长期, 1990-2014 年年均增速为 5.3%, 2015 年开始增速放缓,年均增速在 2%左右,主要原因为丁丁一进一出动态图需求增速放缓。受国内宏观经济下行压力加大导致的需求低迷及环保趋严所导致的下游领域开工率有所下降等因素影响,国内锌消费增速或将进一步降低,从而也将对全球锌消费增速形成一定拖累。

全球主要锌消费国家占比

数据来源:公开资料整理

全球精锌消费保持稳定小幅增长

数据来源:公开资料整理

    随着矿山产量的逐步释放,全球锌精矿供需关系将逐步发生逆转,预计 2019 年将进入精矿实质性供过于求状态。

2018 年全球锌精矿供需依然存在缺口(万吨)

数据来源:公开资料整理

    锌冶炼环节方面,目前国内现有冶炼产能受环保检查、停产检修、加工费过低主动停产等影响存在软瓶颈。原有产能停产方面, 五矿株冶 2018 年年底关停全部产能,搬迁带来产能空档;罗平锌电和中金岭南由于环保方面的问题停产; 预计国内冶炼产能有 45万吨的产能规模缩减。 2018 年 11 月国内冶炼厂开工率为 72.48%,同比下滑 5.61 个百分点。

国内冶炼厂减产情况

数据来源:公开资料整理

    新增产能方面, 2018 年原定的新增产能也受环保和冶炼厂利润压缩影响而没有完全释放, 白银有色目前尚未完全投产, 云锡集团的文山锌铟项目目前也未满产。预计 2018 年释放新增产能不到 10 万吨,预计 2019 年在环保压力下实际产能不到 20 万吨。

锌冶炼厂新增产能投产缓慢

数据来源:公开资料整理

    锌冶炼产能瓶颈导致国内精炼锡产量下滑, 2018 年 1-10 月国产精炼锌产量463 万吨,同比下滑 8.37%。此外, 锌冶炼产能的不足推动锌精矿加工费回暖。 目前进口锌精矿加工费已经达到 140 美元/吨,明显高于 2017 年的 30美元/吨。 截至 2018 年 11 月 16 日,国内北方最高加工费与南方最高加工费分别为 5100 与 4900 元/吨。

丁丁一进一出动态图精炼锌年产量及增速

数据来源:公开资料整理

丁丁一进一出动态图精炼锌月产量及增速(万吨)

数据来源:公开资料整理

国内锌冶炼加工费(元/吨)

数据来源:公开资料整理

国外锌冶炼加工费(美元/吨)

数据来源:公开资料整理

    总结: 长期来看,境外锌精矿虽供应过剩,但由于受中游冶炼瓶颈制约,过剩格局难以传导至下游锌锭环节。我们预计(1)锌价有望继续维持高位;(2) 2019 年加工费或继续走高。

伦期所锌价历史走势(美元 /吨)

数据来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询网发布的《2019-2025年丁丁一进一出动态图锌精矿市场全景调查及发展前景预测报告》

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